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如何看待人民币贬值压力

发布时间 : 2016-12-01   浏览次数 :

邱晓华(野三坡中国经济论坛专家委员会委员、国家统计局原局长)

回顾中国人民币汇率走向,2004年以后人民币进入了一轮升值的周期,一直升到2015年8月11号,这个阶段人民币升值幅度超过30%,从8块一直飙升到6块。从历史数据看,从上一轮1997年汇率改革,人民币呈大贬值一个周期,然后2004年以后进入升值周期,2015年后又开始进入到贬值周期。可以看出,从从去年8月11号到现在为止,人民币贬值幅度已经超过10%。这一轮贬值之所以发生。

第一是因为外部美元加息的周期开启,客观上对人民形成一定贬值压力。由于外部欧洲欧元区日本继续实施量化宽松政策,对人民币也形成一定贬值压力。这些国家对新经济体实施竞争性货币贬值政策,对人民币也形成一定贬值压力。可以看出,这轮贬值首先是来自于外部因素。

第二内部也有一定的贬值压力。一方面经济面临下行压力,这意味着人民币相对会贬值。一个国家经济景气度决定着国家本币强势程度,当经济下行时,人民币持续贬值难以避免。另一方面,中国出口形势不好,以及微观层面困难增多,也会带来一定人民币贬值压力,这是内部造成的人民币贬值压力。

第三也就是我们为了推进人民币汇率改革,适应国际货币组织,一揽子货币的SDR这样一个形势需要,也需要实施人民币汇率浮动的改革,这种改革会有双向的影响,既可能使它增值,也可能使它贬值,造成波动幅度更大。这一轮贬值可能跟这个因素也相关。从这个角度判断的话,可以预期当下人民币处于弱势的态势并未改变,而且未来面临着一定程度下行压力。一方面美元加息周期未改,外部有贬值的压力。另一方面内部转型升级的困难期没结束,也有贬值压力。从这个角度来说,人民币可能还会出现一定程度的贬值走向。如果说上一轮我们升值了百分之三十几,那么从这个角度来看问题,那么现在贬了10%多一点,那未来还有可能跌3%到5%这样一个态势,还会持续两年左右。以对冲上一轮升值所带来的一些影响,可能未来两年还会处于一个贬值的态势,美元贬值的幅度可能在3%到5%之间。如果今年守住了7,大致在6.8左右这样一个区间,那么明年是否可以说破7的概率再上升,那后年进一步温和贬值态势还会延续,最终人民币汇率跟美元之间,会在7块多保持一个均势,或者出现相对均衡下面的平稳。

从长期来看,如果说中国经济经过转型升级能够上升到2.0版甚至更高版本的平台上面发展,如果说中国的各项改革能够进一步地落地,带来改革的红利,那么可以预期中国经济的走向将会出现一个由下行涨到平稳的这样一个发展态势,就像前面我分析的,有可能在2018年之后,会转到一个平稳发展的新周期。那么如果这样一个判断层面,可以预期中国人民币也不存在着趋势性的贬值的这样一个可能,一方面美联这一轮加息是一个弱周期,从启动加息到现在为止,才加了一次息,就已经告诉我们,它也是一个弱周期,不是一个强周期,因此市场对美元加息的这样一个消化能力会逐步地提升。

目前应当说中国经济本身经过转型升级后,它基本面会进一步地改善,那么会从基本面上支撑人民币的相对得稳定。第三我们推进人民币国际化这样一种战略,也要求人民币要保持相对得稳定。因此从这样一个角度来判断,不存在人民币出现趋势性的贬值,它只是阶段性的贬值。未来人民币还是一个值钱的货币,它还是一个相对坚挺的货币。这是我想跟大家说的。

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